這一次不是演習，而是真的要退市。從*ST博元到欣泰電氣， 不到四個月時間就有2只個股進行退市， A股市場“一直在警示、從未被退市”的尷尬局面有望打破，新一輪的退市風暴或正在醞釀之中。

和過往的退市個股案例相比，欣泰電氣由于是首家因為欺詐發行被強制退市的上市公司而備受關注，同時由于創業板的規則設定，欣泰電氣退市階段的風險也更加高，未來退市后將不能恢復上市，也沒有重新上市的制度安排，可謂連最后的題材炒作空間也不留。

誰會是下一只欣泰電氣呢？據券商中國記者統計，今年以來兩市共有29家上市公司發布過退市風險警示公告，其中有10家公司來自創業板，詳細梳理后，6只個股仍有待“風險靴子落地”。

 

3只個股暫時安全

由于A股市場退市案例的長期“稀缺”，一些老股民對個股風險警示公告、帶帽“ST”和“*ST”并不視為風險、反而會理解為博弈機會，而一旦進入退市整理階段，甚至還可以重演翻版的“末日輪。”

但在經歷*ST 博元和欣泰電氣事件發生后，投資者對于上市公司發布的退市風險警示的風險程度應該重新評估，特別是創業板的風險個股：創業板個股沒有*ST或ST緩沖期，且退市后也沒有重新上市機會，一旦風險發生或更難挽回損失。

據券商中國記者統計，今年以來共有10只創業板個股發布了暫停上市風險警示公告，包括金亞科技、同花順、嘉寓股份、銳奇股份、寶利國際、星河生物、恒順眾昇、欣泰電氣、安碩信息和京天利。

其中欣泰電氣、安碩信息、星河生物和京天利等4只個股已經“靴子落地?！背捞╇姎饣敬_定要進入退市流程外，京天利和安碩信息已經在6月領到了《行政處罰決定書》，后續退市風險有所減少；曾由于連續兩年虧損上億元而被警示退市風險的星河生物，也在2015年實現盈利1058萬元，從而減少了風險。

具體而言，京天利在2015年6月因公司關聯關系及相關事項未披露而被立案調查，京天利開始發布多份暫停暫時風險警示公告，直到2016年1月底收到《行政處罰事先告知書》。今年6月29日，京天利公告稱領到了處罰決定書，處罰內容主要是兩項：對京天利給予警告，責令改正，并處以40萬元的罰款；對公司董事長錢永耀給予警告，并處以罰款60萬元。

此外，一度以474元成為近20年來A股第一高價股的安碩信息，也在2015年8月14日由于涉嫌違反證券法律法規被立案調查。在發布多份風險警示公告后，安碩信息在6月15日收到了處罰決定，處罰內容主要有三項：對安碩信息給予警告，并處罰款60萬元；對董事長高鳴給予警告，并處罰款30萬元；對董事會秘書曹豐給予警告，并處罰款20萬元。

6只個股仍有待“靴子落地”

相較之下，恒順眾昇、嘉寓股份、寶利國際、金亞科技、銳奇股份和同花順等6只個股目前仍沒有脫離風險期。

同花順因有非法經營證券業務行為，而被證監會立案調查，6月18日時仍在發布暫停上市的風險警示；銳奇股份則是“涉嫌信息披露違法違規”而被立案調查，最后一份風險警示發布于6月21日。此外，金亞科技由于公司及實際控制人涉嫌違反法律法規而被調查中，恒順眾昇、嘉寓股份和寶利國際也仍在等待證監會的調查結果，

財務表現方面，欣泰電氣、金亞科技、銳奇股份和寶利國際的一季度業績均出現大幅下滑，分別在一季度實現了凈利潤61.86 萬元、0168.17萬元、316.98萬元和484.25萬元，同比下降了84.30%、78.04%、74.19%和26.68%。

與此形成對比的是，星河生物、同花順、恒順眾昇和京天利的一季度業績有所提升，分別同比增長，549.17%、112.30%、28.25%和24.17%，即實現凈利潤814.11 萬元、1.44億元、8613.61 萬元和1354.97萬元。

需要提醒投資者的是，在估值方面，上述10只個股的市盈率普遍較高，欣泰電氣、金亞科技、安碩信息、星河生物、寶利國際和京天利等6只個股的動態市盈率均超100倍，銳奇股份則為負數、為-2585.06倍。

深交所重申風險：不接受重新上市

一些A股投資者習慣在市場中“?！敝姓摇皺C”，對即將明日復牌的欣泰電氣仍然心存僥幸，認為或存在炒作空間，但深交所在今晚發布的《關于欣泰電氣投資者關心問題的說明》中再次重申，欣泰電氣絕無重新上市的可能。

深交所表示，根據2015年1月30日發布的《深圳證券交易所退市公司重新上市實施辦法(2015年修訂)》規定， “本所創業板不接受公司股票重新上市的申請?！蓖瑫r，深交所稱， “欺詐發行的違法行為，其影響無法消除，也無法糾正，不符合《重新上市辦法》第十條規定的”全面糾正違法行為“的要求?！?/p>

根據該文，欣泰電氣的退市進程共分7個階段：

1)欣泰電氣收到證監會處罰決定(已披露)；

2)公司股票復牌交易30個交易日(自7月12日復牌起算)；

3)深交所作出股票暫停上市的決定；

4)公司等待中國證監會作出行政處罰決定之日起一定期限屆滿；

5)深交所作出股票終止上市的決定；

6)公司股票進入退市整理期，公司股票復牌交易30個交易日；

7)退市整理期結束的次一交易日，深交所對公司股票予以摘牌，上市公司股票終止上市。

深交所表示，欣泰電氣股東未來還有兩段交易機會。一段是在欣泰電氣收到處罰決定后復牌交易30個交易日。欣泰電氣股票自2016年 7月12日復牌后，交易三十個交易日；另一短是欣泰電氣被作出終止上市決定后15個交易日屆滿的次一交易日起，進入30個交易日退市整理期。

此前，證監會發言人張曉軍更以少見的嚴厲的口吻批評欣泰電氣稱，“欣泰電氣在發行上市過程中的欺詐行為，突破誠信底線，無視法律權威，嚴重侵害投資者合法權益，破壞資本市場正常秩序。對這類重大違法公司，資本市場將采取零容忍態度，堅決執行重大違法強制退市制度，將其清除資本市場。”

這12種情況有退市風險

在監管層正式公開表態之前，A股投資者都正在觀望監管層的真實想法，*ST博元和欣泰電氣到底是個別案例還是A股退市元年的開啟事件，將直接決定A股投資者未來是拋棄風險，還是擁抱風險、直面博弈。

不過，與其猜測監管層的微妙想法，不如重新來溫習早就設定好的重要文件、了解一下有哪些情況上市公司可能會被退市。

根據滬深交易所的2014年修訂的《股票上市規則》，上市公司在12種情況會被實施退市風險警示，其中涉及企業經營業績的3種情況最為常見，包括連續兩年虧損、凈資產為負和營業收入低于1000萬元，讀者不妨參照這12種情況對比下自己的持股情況。

上市公司出現以下情形之一的，本所對其股票實施退市風險警示：

一)最近兩個會計年度經審計的凈利潤連續為負值或者被追溯重述后連續為負值；

二)最近一個會計年度經審計的期末凈資產為負值或者被追溯重述后為負值；

三)最近一個會計年度經審計的營業收入低于1000萬元或者被追溯重述后低于1000萬元；

四)最近一個會計年度的財務會計報告被會計師事務所出具無法表示意見或者否定意見的審計報告；

五)因財務會計報告存在重大會計差錯或者虛假記載，被中國證監會責令改正但未在規定期限內改正，且公司股票已停牌兩個月；

六)未在法定期限內披露年度報告或者中期報告，且公司股票已停牌兩個月；

七)因第12.14條股權分布不具備上市條件，公司在規定的一個月內向本所提交解決股權分布問題的方案，并獲得本所同意；

八)因首次公開發行股票申請或者披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，致使不符合發行條件的發行人騙取了發行核準，或者對新股發行定價產生了實質性影響，受到中國證監會行政處罰，或者因涉嫌欺詐發行罪被依法移送公安機關(以下簡稱“欺詐發行”)；

九)因信息披露文件存在虛假記載、誤導性陳述或者重大遺漏，受到中國證監會行政處罰，并且因違法行為性質惡劣、情節嚴重、市場影響重大，在行政處罰決定書中被認定構成重大違法行為，或者因涉嫌違規披露、不披露重要信息罪被依法移送公安機關(以下簡稱“重大信息披露違法”)；

十)公司可能被依法強制解散；

十一)法院依法受理公司重整、和解或者破產清算申請；

十二)本所認定的其他情形。