谷歌在醫療科技投資上一直履行“敗家”政策。2月初，谷歌的市值一度超越蘋果，躍居全球第一位。今天的敗家貨是不是有可能成長為未來的現金牛呢？

2月初，谷歌發布了2015年財報，全年營收從2014年的660.01億美元，增長到超過預期的749.89億美元，這家公司的市值也一度超越蘋果，躍居全球第一位。

2015年，谷歌進行了重組，硬生生為自己新造了一個“媽”：成立了母公司Alphabet，將核心的互聯網業務與無人駕駛汽車、智能家居和醫療健康等創新業務進行了分離。今年是Alphabet將首次公布這兩大業務的營收、運營利潤和資本支出情況，并提供回溯至2013年的歷史數據。

眾所周知，谷歌對醫療、生物科技方面的興趣由來已久。在這份127頁的10-K（美國上市公司年度報表）文件中，我們不妨看看谷歌披露的在健康領域的投資情況。

谷歌的醫療科技投資總覽：迄今為止仍在敗家

從財報上的數字中可以看出，Alphabet最大的收益依然來自于Google的核心業務，例如搜索、安卓和YouTube等。在財報中，醫療科技領域的投資被Alphabet歸入了“其他投資”（Other Bets）的大類，主要集中在谷歌風投（GV）、Verily和Calico三個部門中。谷歌的其他投資類還包括Fiber（谷歌光纖）、智能家居Nest、以及研究無人駕駛汽車等前沿項目的Google X實驗室等。

從財報中不難看出，這些所謂“其他投資”堅定不移地履行了“敗家玩意兒”的角色：2015年總收入4.48億美元，共虧損36億美元。2014年，這些項目的收入為3.27億美元，虧損19億美元。所以2015年Other Bets的收入盡管增長了27%，但損失卻增長了83.7%，幾乎翻了一倍?？紤]到相當大的收入是已經能商業化運作的智能家居Nest貢獻的，醫藥生物領域的投資回報目前仍然少的可憐。

GV：醫療投資，我不差錢

2009年，當谷歌決定創立谷歌風投（Google Ventures，GV）的時候，就是在為谷歌的未來“種樹”。而谷歌栽種的這些樹苗中，數量最多的就是在醫療科技領域。

Bill Maris是GV投的創始人，Maris對健康領域投資的興趣從大學時代就開始了。他自己的專業就是神經學，畢業后他曾在瑞典的銀瑞達集團（Investor AB）擔任生物醫藥方面的投資經理。2009年參與了GV的創立工作。

這位GV的決策者手上至少擁有24億美元可供“揮霍”。GV過去在高科技領域的投資已經很出名，現在他們希望自己的公司能夠在醫健和生物科技領域成為更大的玩家。

Maris表示，GV 2015年投資的三分之一是在健康領域。健康領域自2014年就成為GV最大的投資領域，超過了消費品、大數據和人工智能、機器人等等近年來大火的行業。2013年，GV只有6%的投資額度流向了醫療健康領域，2014年，這個數字是34%，2015年，這個比例為31%。據彭博新聞報道，Maris還計劃擴張GV在醫健行業的投資人隊伍。

Maris的言論可能會讓很多風投經理氣個半死。他說“我從不花時間在募資上。Alphabet對我們的投資額度需求有求必應。我們在投資時機選擇的謹慎程度上遠遠超過金錢。 ”

GV在醫藥生物科技領域的投資矩陣

Maris在解釋GV在醫藥科技領域的投資邏輯時說：“我關注技術上的問題，當技術問題解決以后，剩下的不過是水到渠成。”GV在醫療健康領域投資的廣度和對監管風險的包容程度都是投資領域里罕見的。數字醫療研究機構Rock Health 的前任總監Malay Gandhi認為：“其投資風格真的很罕見。GV并不是再某一個領域淺嘗輒止的涉獵，他們甚至會在同一領域里投好幾家公司，而且給予每一家公司的投資額度都很高?！?/p>

在描述自己對GV投資項目的愿景時，Maris列出了基因組學、癌癥、中樞神經系統疾病和衰老幾大領域。平心而論，Maris的目標是幾乎所有的制藥商都在努力尋找突破的領域。例如，自1998年以來，已經有100多種嘗試攻克阿茲海默癥的治療方案，無一例外的是都失敗了。不過也正因此，任何成功的治療方案都將具有數十億美元計的市場。

Verily和Calico：接地氣地燒錢我最行

Verily和Calico都是谷歌的生命科學項目。Verily原本被叫作谷歌生命科學，它的目標是以谷歌對待互聯網的方式來對待人體：收集和組織所有可用的信息，并利用它們來改善我們的行為方式。

為了實現這個目標，Verily目前正在開發若干智能健康設備，比如之前“只聞樓梯響，不見人下來”的可以監測血糖的隱形眼鏡，此外還有用于多種硬化癥研究的可穿戴傳感器，以及幫助帕金森患者控制顫抖的設備等。Verily在此次谷歌的財報中提及的不多，都是在說到“Other Bets”的時候順帶提及。

Calico的全名是California Life Company，此前媒體在報道這一公司時，喜歡夸張地用“谷歌挑戰長生不老”來描述這家公司所做的工作。事實上，Calico 所做的是以醫療方法對抗和老化相關的疾病，并非追求人類的永生。

雖然Verily和Calico都是谷歌母公司旗下的兄弟公司，但是兩家公司發展的路線并不相同。Verily涉足的要駁雜的多，對于許多疾病都有所研究。相較之下Calico的目標更單純：使人類得以延長壽命，研究的也都是與衰老有關的疾病。

在今年的財報中，谷歌對Calico的提及有12處。倒不是谷歌對Calico真的如此偏愛，而是這個兒子的確值得“小書一番”：2014年，Calico與制藥巨頭艾伯維（AbbVie）在衰老疾病治療領域達成合作，合作金額達到15億美元。谷歌和艾伯維分別承諾投資2.5億美元，并且都可以選擇追加5億美元投資。這些資金將用于在舊金山開設一個新的研究中心，Calico將在那里聘請一個研究團隊，專門開發新藥并開展早期開發。艾伯維的重點則是臨床試驗、晚期開發，以及將有前景的新藥引入市場。相比媒體渲染的“追求長生不老”，Calico實際在做的新藥研發是不是接地氣多了？

谷歌醫療投資的一大特點：不懼進入重度監管領域

與很多老牌的風投不同，谷歌在醫療領域的投資有一個特點：不怕進入那些被FDA重度監管的領域。

近年來，許多面向科技創業領域的投資人都給予了生物醫療領域相當多的關注，但是大家有一個傾向：盡力避免那些FDA重點監管的領域。因為這些領域最終出來的產品或療法要經歷冗長的前期臨床試驗和人體試驗，真正能商業化上市可能可能需要數年乃至數十年的時間。

谷歌似乎并不是很在乎這一點。比如說，GV去年投資了Editas公司，這是一家生物制藥公司和基因編輯公司，今年二月份剛剛在美國正式提交招股說明書，準備在納斯達克上市。盡管如此，其基因編輯技術的人體試驗最早也得2017年才能正式開展。

GV投資的另外一家公司DenaliTherapeutics，主攻神經變性疾病的治療工作。這家公司甚至還沒有公開其研發的候選藥物，可想而知進入臨床試驗的日子更是遙遙無期。

當然，一些谷歌投資的醫療健康企業也面臨各種顯著的挑戰。仍然以GV的投資項目為例，其2011年投資的FoundationMedicine，這家公司對腫瘤的基因治療方案遲遲沒有獲得保險公司的認可和支持。GV2010年還投資了大名鼎鼎的23andMe，去年這家公司被FDA弄的灰頭土臉，其基因測序服務一度被FDA叫停。至于高大上玩基因編組的Editas，無論在技術領域還是在倫理方面都走的更遠，FDA對這份“想要直接編輯人類基因組”的野心會亮紅燈還是開綠燈依然不得而知。谷歌的這些投資只有時間才能告訴人們最終答案。

Maris倒是非常達觀：“投資最不濟的結果就是虧掉所有的錢，但是如果我們的投資成功，其回報遠遠不是金錢所能衡量的。”

從財報上看，谷歌投的這些醫療科技項目無一不是賠錢的“敗家玩意兒”，但是相比無人駕駛汽車、谷歌氣球這些谷歌實驗室里更加天馬行空的項目，今天的敗家貨是不是還更有可能成長為未來的現金牛呢？

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