5月工業增長等數據出來了，投資和消費下滑。于是，人們沉不住氣了，引發了再度起動需求側刺激的呼聲。在供給側改革和需求端刺激之間取得平衡，是值得研究的話題。

從企業這一端看，生產端仍在回升。5月工業增加值同比6%，與4月持平，為2015年9月以來第三高。但從固定資產投資這一端看，仍在下滑。除房地產、基建之外，固定資產投資增速全面下滑，民間投資增速下滑1.3%。

從投資和消費的下滑可以看到，當前中國經濟最大的問題是社會預期混亂、企業信心不足。在未來不確定的情況下，盡管生產端較好，但無法帶動投資，也就難以形成“基建、房地產→生產→投資→收入→消費→生產”的正向循環。投資是中心環節。投資不來，企業難興。

因此，有分析認為，目前經濟的關鍵在于政府起用需求政策，需要在供給側改革和需求端刺激之間取得平衡，過度傾向任何一方都可能導致難以挽回的后果。需求管理與供給管理雖然在不同時期會有所側重，但二者始終是不可分離的統一體，相互依存、互為條件。在戰略上要做好打持久戰的充分準備，把握好當前和長遠、節奏和力度的關系，有序推進供給側結構性改革。所以，供給側改革應守好“五條底線”。

一、要充分認識供給側結構性改革的長期性和艱巨性，保持改革的戰略定力。“改革紅利”的產生不僅需要時間，而且需要支付“改革成本”。一些重大領域的改革，在短期內不但不能改善經濟，反而會令經濟更加困難，甚至可能引發各種震蕩，這對改革推進者無疑是一個巨大的挑戰，考驗執行者的戰略定力。短期內較低的經濟增長率要有一條底線，這個底線是6%左右。只要在這個底線上面，就要堅持住。

二、從宏觀調控政策上辯證處理好供給側管理和需求側管理的關系，給需求端一個底線。推進供給側結構性改革需要需求側管理給力，適度有效的經濟刺激政策將會為全面推進供給側改革創造更好、更大的環境。起用需求側到什么程度才不影響供給側改革，也得有個底線。供給側改革不可能也不應當忽視需求端，但也不能一搞需求端，就要被扣帽子，甚至招來不改革的壓力。

三、供給側改革，不要“雷聲大、雨點小”，要真干，各個部門的實招也要有個底線。2016年是中國推進供給側結構性改革攻堅的開局之年，在這個新的特殊條件下，我們要實施相互配合的“宏觀政策要穩、產業政策要準、微觀政策要活、改革政策要實、社會政策要托底”五大政策支柱。行政改革、國企改革、財政改革、稅務改革、金融改革、社會保障改革、價格改革、流通改革，這些部門都要拿出道道來。

四，國有企業是供給側改革的主體，國企改革要加快，2016年走到哪一步也要有一條底線。重要領域的改革涉及方方面面的利益，尤其需要突破來自既得利益集團的各種阻力，改革遇到的難度之大、風險之高是前所未有的。改革的艱巨性決定了供給側改革不可能一蹴而就。但是，改革已經試了兩年，得讓全社會了解試點的結果。改革，也是要講“質量和效率”的。

五、政府行為與市場行為得有個邊界。供給側改革本質要求是市場在配置資源中起決定作用。什么事該放手，什么事該收手，得有底線。供給側結構性改革要完成“去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板”五大重點任務，這些層面的改革非一日之功可見，需要企業組織自身來解決。所有改革方案都要上級批準，便是一種反改革行態，分明是計劃經濟的回歸。這種現象遲早要終結。

總之，拿出底線，也就是拿出負面清單。否則，在供給側改革和需求端刺激之間難以取得平衡，容易動搖，出現過度傾向。

供給側改革概念股：河北鋼鐵、杭鋼股份、西寧股份、重慶鋼鐵、太鋼不銹、羅牛山、雛鷹農牧、際華集團、華紡股份、孚日股份、魯泰A、宋城演藝。