2019年1-4月規模以上醫藥工業企業實現營收和利潤累計同比增速分別為9.8%或9.7%，考慮到2018年前低后高的基數原因，2019年行業利潤同比增速或前低后高。新藥申報方面：5月1類化藥和生物藥申報仍呈欣欣向榮態勢，標志性恒瑞醫藥PD-1單抗正式獲得上市批準，國內制藥產業加速向創新轉型。行業政策方面：中央深改委會議審議通過了《關于治理高值醫用耗材的改革方案》，同時CDE發布《化學仿制藥參比制劑目錄（第二十二批）》，其中注射劑有225品規，標志高值耗材和注射劑格局變化有望提速。

我們認為當前配置醫藥仍具有相當的性價比，整體思路仍以防守為主，逐漸偏樂觀。一方面：6月為二季度最后一月，臨近半年報業績預告，建議關注半年報業績預期不錯，中長期產業趨勢明確的板塊和個股，即堅持業績和產業趨勢為王；另一方面：科創板首批企業將于6月5日正式上會，預示科創板即將正式推出，疊加三季度第二次國家醫保談判，創新及創新產業鏈或迎來投資機會。我們6月主要看好方向如下：

業績持續高增長，且不受醫保控費影響的消費板塊，重點推薦長春高新（000661）、片仔癀（600436）、智飛生物（300122）和康泰生物（300601）等；

在國家鼓勵創新和科創板6-7月有望正式推出下，戰略性持續推薦創新及創新產業鏈，重點推薦恒瑞醫藥（600276）、科倫藥業（002422）、藥明康德（603259）、泰格醫藥（300347）和藥石科技（300725）等;

受益分級診療擴容和產品技術迭代升級，戰略配置醫療器械板塊，重點推薦邁瑞醫療（300760）、魚躍醫療（002223）、萬東醫療（600055）、邁克生物（300463）和理邦儀器（300306）等；

明確受益處方外流和增值稅改革，藥店產業業績或提速增長，重點推薦一心堂（002727）、老百姓（603883）、益豐藥房（603939）等。

六月投資組合：恒瑞醫藥（600276）、長春高新（000661）、康泰生物（300601）、泰格醫藥（300347）、科倫藥業（002422）、魚躍醫療（002223）和邁克生物（300463）。

風險提示：藥品降價預期風險；醫改政策執行進度低于預期風險。