本期投資提示：

建設自主的衛星導航系統在國家安全、經濟效益和技術儲備等方面具有重要的戰略意義，國內衛星導航系統迎來布局良機。北斗導航系統是我國自主建設、獨立運行的衛星導航系統，打破了美國GPS系統壟斷的局面，增強了我國在國際衛星導航領域的話語權和主動權。北斗2020年將完成組網，隨著北斗三號衛星的發射，上游產品配套需求及下游場景應用領域將進一步得到拓展，從而帶來行業整體需求持續擴大，北斗產業迎來布局良機。本文報告聚焦于北斗導航系統領域，對北斗導航系統領域的軍用市場空間、民用市場空間以及北斗產業鏈市場化情況進行闡述，以期幫助投資者了解北斗導航系統行業情況，并為其投資提供建議。

在軍用領域，北斗是軍隊信息化建設的基礎，預計2025年市場規模或超250億。北斗系統的優良性能可以助力軍隊優化作戰行動流程，聯接作戰力量、指控系統和作戰平臺，實現作戰指令分秒級下達，加速軍隊指揮控制方式向“一體化”和“扁平化”方向發展。北斗三代建成后，國內軍用北斗系統將達世界先進水平，兼具獨立性、全球性及攻擊性。我國國防經費總量持續增加，未來有望向裝備信息化傾斜，對標美國軍用GPS投入軍費占比，預計2025年我國軍用北斗導航市場規模有望超250億元。

在民用領域，北斗民用市場爆發在即，預計2021年產值達三千億。1）行業市場：衛星導航行業市場處于規模化應用發展期，市場未來潛力巨大；北斗電力市場穩定增長、農業市場或打造新增長極。2）大眾市場：北斗為車聯網提供主要技術路線支持，2021年產值將超百億；智慧城市快速發展帶來北斗應用規模持續擴大；穿戴式設備標準化帶動下，2021年產值有望達500億元。3）特殊市場：隨著三級北斗公安應用體系的建成，2020年北斗警務車載終端的配備率預計達100%，在防災減災方面，預計未來北斗高精度監控預警系統及終端市場總規模約75億元左右。

北斗產業鏈由空間段、地面段和用戶段三大部分組成，用戶段市場化特征明顯。衛星導航產業鏈中的中間段及地面段兩個環節，是國家核心基礎設施，主要由國家投資完成，而導航用戶段產業鏈環節，主要通過市場運作來滿足社會需求。用戶段中，產業鏈上游的芯片、天線、GIS、板卡、地圖、模擬源等已實現全面配套，國內自主研發的北斗芯片等基礎產品，已進入規模應用階段；中游的手持型、車載型、船載型、指揮型等各類應用終端已經廣泛使用在各個行業，品類已初具規模；下游的運營服務和系統集成業已在各領域進行探索應用。

現有北斗衛星導航系統相關的A股上市公司約20家，主要可以分為依托實控人及體系內配套的優勢直接參與北斗業務、非軍工集團體系內企業依托技術優勢切入北斗業務、依托投資并購助力切入北斗業務三類。建議關注擁有絕對技術優勢且軍民轉化能力較強的標的：海格通信及振芯科技。

風險提示：下游應用領域拓展不達預期、北斗三代組網進度不達預期。