新能源汽車行業觀點： 1、特斯拉國產 Model 3 正式起航，供給端的突破有望創造需求。 國產 Model 3 起售價 32.8 萬元，相對中低端普通豪華車已經有了一定的性價比優勢，我們預計新能源產品仍有進一步的降價空間。更重要的是，新能源汽車產品經過過去十多年的發展和產品更新換代、以及與智能化天然的融合優勢，其體驗感未來將明顯強于傳統燃油車，未來有望由產品端的突破來打開市場的空間。 2、產業鏈仍存價格壓力，政策有進一步對沖空間。近期，電池廠新訂單的產品價格有所下降，且鐵鋰電芯降價幅度高于三元電芯；受鈷等原材料價格回落影響，三元前驅體及三元價格有所回落。隨著政策過渡期的結束，產業鏈價格仍存較大的壓力，但從政策的空間來看，目前對沖手段已經逐步呈現：近期，深圳、廣州等地增加汽車調控增量指標就是手段之一，預計增量購車需求多為新能源汽車。

新能源汽車行業投資策略： 看好行業發展階段的轉變：由國內到全球、由低端到高端、由政策驅動到市場驅動， 主要看好高端乘用車產業鏈， 2019 年、 2020 年高端電動乘用車有望迎來全球的共振發展。具體來說，我們建議從以下三個方面挖掘投資機會： 1、高端化：高端乘用車產業鏈核心標的： 寧德時代、 三花智控、旭升股份等； 2、 全球化： 產業鏈中壁壘高、供應全球的環節（技術壁壘、資源屬性等）： 璞泰來、億緯鋰能、欣旺達、恩捷股份、當升科技等； 3、 市場化：技術提升、創新驅動發展環節： 比亞迪、 新綸科技、 新宙邦等。

光伏行業觀點： 1、光伏政策進一步落地，國內需求開啟。 國家能源局印發《關于 2019 年風電、光伏發電項目建設有關事項的通知》，進一步為平價之路保駕護航；我們認為，補貼項目競爭配置的方式有利于進一步激發市場活力，提升光伏發電綜合收益；根據我們的產業鏈調研，多能源互補的發展、以及電力市場相關改革有望助推商業模式的變化。 2、平價大時代，中國優質制造龍頭仍處歷史性機會中。 目前行業處于向上中周期較好階段，中國制造在全球具有較大優勢：尤其是在中上游硅料、硅片端；從上市公司公告看，中環股份擬進一步擴大產能到 55GW 以上，將繼續鞏固硅片環節寡頭壟斷格局。近期在全球貿易爭端中，光伏產品貿易也可能成為其中焦點之一，但這不過是這次向上周期的插曲，如回調將帶來較好介入機會。

光伏行業投資策略： 我們認為 2019 年將是平價上網的突破之年，我們繼續看好優質龍頭公司。從中上游看，行業的集中度在提升，優質龍頭優勢凸顯；從中下游看，我們認為仍有變革機會，尤其是在電池端和下游分布式端，看好在此兩處有突破的公司。 建議關注通威股份、隆基股份、陽光電源、中環股份、中來股份等公司。

風電行業： 動態： 風電政策出臺，行業搶裝有望持續。政策進一步明確自 2021 年 1 月 1 日開始，新核準的陸上風電項目全面實現平價上網，國家不再補貼。由于之前存有較多核準項目未建，加上 2019、 2020 年新增項目，行業未來一年多時間搶裝態勢仍將持續。 策略： 從行業供需看，制造端的壓力已有一定程度的釋放，搶裝導致需求提升； 從現有已運營的項目來看，整體棄風率在轉好，經濟效益提升，有望進一步提升裝機。 建議關注金風科技等龍頭的投資機會。

行業重點動態： 1、 國產特斯拉 Model 3 起售價 32.8 萬元； 2、 蔚來 2019Q1 營收同比下降52%； 3、 廣州、深圳增加小客車指標配置額度； 4、 國家能源局發布《 2019 風電、光伏發電建設有關事項的通知》， 2019 補貼政策落地。

公司重點動態： 【 新宙邦】 預計 2019 年底鋰電電解液產能達 6.5 萬噸/年； 【中材科技】 子公司中材鋰膜投資 15.66 億元建設 4.08 億㎡動力鋰電隔膜生產線項目； 【中環股份】 子公司中環協鑫擬投資建設五期項目，新增硅料產能 25GW，同時，公司發布 2019 員工持股計劃；【明陽智能】 擬發行可轉債投資風電場項目計海上風電整機及關鍵部件研制項目； 【通裕重工】擬發行可轉債投資風電裝備模塊化制造項目； 6MW 及以上風電機組關鍵零部件制造項目。

風險提示： 政策風險；國際貿易摩擦風險；原材料價格波動風險；市場化推廣風險；行業競爭加劇風險。