行業觀點：中央深改委審議通過《關于治理高值醫用耗材的改革方案》，行業政策壓力仍有待釋放。5月29日，中央深改委會議審議通過了《關于治理高值醫用耗材的改革方案》，提出理順高值醫用耗材價格體系，推動形成高值醫用耗材質量可靠、流通快捷、價格合理、使用規范的治理格局。對于高值耗材，降價壓力已經悄然而至。

投資策略：醫藥行業防御性戰略配置價值突出。醫藥是典型的內需拉動型行業，是在中美貿易摩擦中少數不受波及的行業，在貿易摩擦背景下展現出優越的防御屬性。短期建議關注中報業績確定性高增長品種，如東誠藥業、京新藥業等。中長期來看，行業仍以結構性機會為主。建議繼續布局高景氣細分領域龍頭：1）影像診斷產業鏈，包括影像設備、示蹤藥物、影像服務產業，其中核醫學受政策紅利放量，建議關注東誠藥業，碘造影劑產業鏈建議關注原料龍頭司太立；2）口腔醫療及相關耗材受益于消費升級，連鎖口腔龍頭通策醫療業績繼續強勢增長，口腔耗材龍頭正海生物新品種研發進展順利；3）科創板預計本周第一批上會，同時恒瑞醫藥PD-1單抗獲批，引發市場對醫藥創新的持續關注，建議關注創新藥儲備豐富，或子公司具備分拆科創板條件的上市公司，如科倫藥業、海辰藥業、復星醫藥、北陸藥業、麗珠集團等。

行業要聞薈萃：衛健委發文重新規劃三級公立醫院用藥；國家衛健委發布《關于推進緊密型縣域醫療衛生共同體建設的通知》。

行情回顧：上周醫藥板塊上漲0.77%，同期滬深300指數上漲1.00%；申萬一級行業中26個板塊上漲，2個板塊下跌，醫藥行業在28個行業中排名第21位；醫藥子行業中，中藥、醫藥商業版塊下跌，化學原料藥、醫藥生物、化學制劑、醫療器械、生物制品、醫療服務均上漲，其中醫藥商業跌幅最大，下跌1.78%，化學制劑漲幅最大，上漲2.26%。

風險提示：1）政策風險：降價控費等政策對行業負面影響較大；2）研發風險：醫藥研發投入大、難度高，存在研發失敗或進度慢的可能；3）系統風險：證券市場發生系統性風險對醫藥行業的沖擊。