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新三板分層靴子落地

2016.05.31 21:11 新三板概念股

2016-5-31 21-08-53
備受市場關注的新三板分層方案終于落定,一個月后,新三板市場將正式進入分層時代。上周五,全國中小企業股份轉讓系統公司連發三文,對分層管理、類金融掛牌、私募做市進行規范并做出了詳細說明。

  規定出臺后各大機構和專家多角度闡述,新三板市場各參與主體在文件出臺后有何表現?下一步又該如何布局呢?

  監管部門:分層只是第一步 后續政策將陸續出臺

  分層方案公布的第二天,全國股轉公司副總經理高振營在2016金融街論壇上介紹,全國股轉公司在去年開展市場自律規則全面評估的基礎上,已經啟動了自律規則體系全面的修訂和整合,將進一步細化明確自律監管的要求,推進大數據的監管系統建設,提升對違法違規行為的發現能力和為監管尺度標準化創造條件,明確自律監管措施和紀律處分的實施標準,“要讓市場主體明了監管底線,明了紅線,以及觸底線的后果。”

  按高振營的最新說法,分層只是第一步,這為新三板下一步提供針對性的服務和監管打開了空間,未來新三板將推出掛牌準入的負面清單,研究機構投資者入市難的問題,同時不斷提高監管要求。

  掛牌公司:數重考驗待“闖關” 創新層仍需“淘沙”

  5月26日,全國股轉系統梳理了新三板掛牌公司2015年年報總體情況。2015年掛牌公司平均營業收入1.64億元,同比增長17.33%;平均凈利潤1293.65萬元,同比增長41.75%;平均凈利潤率7.87%,同比提高1.36個百分點。

  安信證券新三板研究團隊統計顯示,符合創新層標準或有1124家企業,占所有掛牌企業的比例為16%,而從市場普遍觀點來看,新三板掛牌公司如果進入創新層,無疑將更受資本青睞,面臨更大發展機遇。

  據媒體報道,新三板掛牌企業某董秘表示,作為企業而言,進入創新層,在之后的融資談判中,可以提高估值。在這數百家企業中,大部分估值還停留在10-15倍之間,進入創新層后,預計會提到15-20倍。

  民生證券新三板研究團隊表示,分層后創新層公司或面臨三重考驗,加入創新層后企業的相關治理、融資、人力、信息披露成本可能會相應提高,每年需要面臨創新層考核,退板風險如影隨形。

  國都證券新三板部門相關人士表示,對掛牌公司而言,邁入創新層并非一勞永逸——雖然有望盡快分享分層制度紅利,但仍需要面臨多重考驗,大浪淘沙方能顯出英雄本色。

  做市券商:分層落地提振信息 項目選擇趨謹慎

  有私募人士分析認為,本輪多項利好或預期的指向意義并不相同。比如,分層的推出有望盤活和推進完善新三板公司的進退機制,做市商擴圍試點則指向盤活和優化新三板市場的流動交易機制。

  據《證券時報》報道,多位接受采訪的做市券商負責人表示,分層方案的正式公布讓部分券商有了正面預期,大大提振信心,做市沉淀資金有望進一步流動起來。

  部分新三板掛牌私募股權投資機構曾表示,接下來將嚴格對照股轉系統規定的五項標準進行自查整改,積極推進所投資的掛牌企業進入創新層,在進行股權投資、并購重組業務同時,還將以股權退出為業務重點。

  分析人士指出,分層后期差異化制度安排已明晰,重要的是,監管層支持態度已十分明確。分層規則有望激活三板市場交投,做市券商將直接受益。但在項目選擇上將趨于謹慎,在做市方面更重視企業質量,而在推薦掛牌業務方面,則更加重視從掛牌直投再到做市運作的全流程項目。

  私募機構:新三板大門再開 掛牌公司自查忙

  《關于金融類企業掛牌融資有關事項的通知》發布后,新三板再度向私募基金管理機構開放掛牌。按《通知》規定,符合掛牌條件的私募機構可能不足50家。針對目前已經掛牌但不符合新增掛牌條件的私募機構,股轉公司要求進行自查,限期1年內進行整改,未按期整改或整改后仍不符合要求的,將予以摘牌。

  據了解,目前新三板已掛牌涵蓋股權類及證券類投資的私募機構有20多家,包括九鼎投資、中科招商、浙商創投、硅谷天堂、同創偉業、明石創新、信中利、思考投資、架橋資本、天圖投資等。

  業內人士表示,今后私募機構要在新三板掛牌將非常難。也有分析人士指出,《通知》的著眼點在于私募機構的長期投資能力和合規性,反映了監管層保護投資者的原則,也回歸新三板的“初心”——扶持新興小微實體經濟。

  廣證恒生相關人士表示,私募在新三板的新規定下將會迎來“躍龍門”的階段,“這是一個具有分水嶺意義的時期,私募巨頭將崛起,強者恒強。”

  專家大佬:活躍在左風險在右 分層能否點石成金有待檢驗

  九泰基金產業投資部總經理鄭立昌認為,新三板分層的意義,不弱于2013年底新三板向全國擴容,將對所有新三板市場的參與方都將帶來較大改變。對投資者而言,創新層的推出將極大提高投資效率,吸引更多淘金者;對市場結構來說,將有利于新三板留住優秀企業,促進中間企業,淘汰落后企業;對券商而言,選擇掛牌項目將更加謹慎,在做市方面更重視企業質量。

  銀河證券研究所首席策略分析師孫建波認為,雖然股轉系統有引入私募機構的意圖,但如果只是從資產規模角度允許少數大私募參與做市,不排除這些“大私募”會淪落為“套利商”,為掛牌公司短期做市后套利離場。

  《華夏時報》總編輯水皮認為新三板奇葩混搭僵尸成常態,分層能否點石成金有待檢驗。新三板“奇葩”公司頻出,其實也表明新三板的活力和市場的寬容,對“雙創”有一定幫助的。然而,僵尸遍地存在,也說明了這些公司起點相對較低。如何在活躍度跟風險控制之間找到一個平衡點,這是我們對監管層的期望,畢竟這個市場如果長期僵尸化缺少投資者的參與,就很難說得上成功。

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