中國酒業協會第五屆理事會第三次(擴大)會議在北京召開，大會發布了《中國酒業“十三五”發展指導意見》。預計到2020年釀酒產業銷售收入達到12938億元，比2015年9229.17億元增長40.19%，年均復合增長6.99%。

近期調研反饋，白酒行業調整已然三年，回暖跡象愈發明顯，高端白酒率先復蘇，茅臺五糧液最為受益，中檔持續分化，區域擴張龍頭彈性最大，春糖調研古井反饋最佳。大眾品仍然受困于需求疲軟，板塊機會仍需等待，精選熱點領域及業績翻轉個股。

行業分化成長，龍頭基本面復蘇趨勢明確。白酒行業分化成長本質上是市場調節下的供給側改革。不同于之前黃金十年白酒企業的全面繁榮，此輪行業復蘇是龍頭的復蘇，具品牌、產品、渠道力的企業未來將實現市場份額的持續提升，而缺乏競爭力的企業將逐漸消亡。當前龍頭發力提升自身競爭力，增速已顯著超越行業。近期淡季茅五走量仍平穩，高蓄水下高端白酒全年業績無憂。

雖未來幾年白酒龍頭增速難以達到黃金十年輝煌，但龍頭基本面處向上周期、復蘇趨勢明確，未來2-3年預計實現兩位數的業績增長確定性較高；當前基金配臵仍處底部區域，白酒龍頭估值水平仍有向上空間。

白酒概念股：五糧液、貴州茅臺、瀘州老窖、ST水井、洋河股份、ST酒鬼、老白干酒、沱牌舍得、山西汾酒、古井貢酒、今世緣、金種子酒。